（一部「書庫－雪山飛狐」と重複します）
明末、李自成が反乱し明朝を倒した。翌年（１６４５）李自成死去。
その時、胡・苗・范・田という四人の護衛がいた。実は胡斐の先祖が偽の死体を作り、清に差し出し、李自成は密かに逃げた。このため胡家はそのことを知らない他の三家に恨まれる。胡家ではそれは秘密とし、百年経ったら他の三家に話してもよいと伝わった。
それから約百年がたった。
その子孫である胡一刀と苗人鳳は話し合いをしようとするが、田帰農に騙され決裂し、戦いの末胡一刀は死ぬ。胡一刀の妻は生まれたばかりの子を苗人鳳に託し自決。しかし子は田帰農に狙われ、宿の下働きの少年平阿四が助け出すが行方不明になる。子は死んだと思われていた。
二十七年後、関外の長白山に武林の英雄女侠が集まった。目的は田帰農が持っていた宝の箱の奪い合い。そこに割ってはいる僧がいて、近くの玉筆山荘に誘われる。
そこで下りるすべを失った江湖の英雄たちの、回想による胡一刀の死の謎解きである。
映画「羅生門」に似たプロットだが、その途中から、いつもの如く武術の争いになる。
最初は君子然としていた、江湖の英雄やお嬢様が、少しずつメッキが剥がれていき、氷に閉ざされた宝の山に到ると、宝の山に群がるごろつきに変じていく。
最後に胡斐と苗人鳳は戦うことになる。
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１６４４ 李自成、北京を占領。明朝滅ぶ。李自成の天下は四十日。清軍に追われる。
１６４５ 李自成死去。実は胡の策で逃げることかできた。
１７３６ 乾隆初年
１７５０ 外伝では、胡斐はこのころ生まれる。（外伝と本書では差がある）
１７５１ 外伝では、このころ胡一刀死去。ただし胡斐の生まれと同じ年と思われる。（外伝と本書では差がある）
１７５３ 胡斐はこのころ生まれる。数日後、胡一刀死去。烏蘭山玉筆峰（長白山の一部かその近く）の玉筆山荘に江湖の英雄が集まる２７年前。
１７８０★乾隆４５年３月。烏蘭山玉筆峰の玉筆山荘に集う。胡斐は二十七歳。
１７９５ 乾隆帝退位。
１７９９ 乾隆帝死去。
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登場人物
胡斐 ：（こひ）雪山飛狐といわれる侠客、胡一刀のひとり息子。父の死の真相を探る。
胡一刀 ：故人、胡斐の父。
苗人鳳 ：金面仏といわれ、打遍天下無敵手といわれる稀代の侠客。決闘で誤って胡一刀を殺してしまう。
平阿四 ：胡斐の育ての親。片腕。
苗若蘭 ：苗人鳳の娘。
琴児 ：苗若蘭の侍女。
田帰農 ：前の天龍門北宗の掌門。自室で不審な死をとげる。先祖は李自成の護衛。
田青文 ：田帰農の娘。
曹雲奇 ：天龍門北宗の掌門。田帰農のあとを継ぐ。
周雲陽 ：曹雲奇の弟弟子。
阮士中 ：田帰農の弟弟子。天龍門北宗一の凄腕。
殷吉 ：天龍門南宗の掌門。
陶百歳 ：老齢ながら鉄鞭の使い手。盗賊の頭。
陶子安 ：陶百歳の息子。田青文の婚約者。
馬塞主 ：飲馬川の塞主。
范幇主 ：丐幇（乞食の組織）の幇主、龍爪檎拿手の使い手。先祖は李自成の護衛。
熊元献 ：（ゆうげんけん）北京平通鏢局の総統目。盗賊から運送荷物を守る運送業・護衛業者。
鄭三娘 ：双刀の使い手。夫を飲馬川との戦いで失った。
劉元鶴 ：乾隆帝の御前侍衛。
賽総官 ：劉元鶴の上官。狼牙棒の使い手。
宝樹 ：老僧。本名閻基。武術の達人。元は田舎医者で胡斐の誕生に立ち会う。胡家の武芸書の最初の二枚を得て覚え、盗賊団の頭領となる。
杜希孟 ：玉筆山荘の主。老侠客。杜希孟の娘が胡斐の母。
于差配 ：玉筆山荘の差配で実直な男。
李自成 ：明朝を倒したが、臣の統率ができず、４０日で清に倒される。
胡・苗・范・田：李自成の護衛。
